中信建投、山西证券齐禁融券T+0，融券市场降温明显

**中信建投、山西证券同日出手禁止融券变相T+0，融券市场持续降温**

在资本市场的风云变幻中，中信建投与山西证券于同一日发布公告，宣布将采取措施禁止融券变相T+0交易，这一举动无疑为近期炙手可热的融券市场泼上了一盆冷水。12月19日，中信建投发布公告称，为进一步落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，公司将于12月27日正式启用融券变相T+0交易限制功能。而山西证券也在同一天发布公告，表示将于12月23日启用融券日内回转交易控制措施，以加强对客户交易行为的管理。

融券变相T+0交易，是指投资者通过融券卖出股票后再通过融资买回，从而实现当天买卖的短线操作。这一行为虽然能为投资者带来丰厚的回报，但也极大地增加了市场的不确定性和波动性。海通证券相关人士指出，限制融券T+0交易的初衷在于规范市场行为，防范系统性风险。通过限制投资者当天反复买卖，市场监管者试图实现股票价格的相对稳定，避免因短线操作带来的剧烈波动。

自今年2月中国证监会明确提出禁止融券日内回转交易，即隐性T+0交易以来，多家券商已陆续向客户发出相关通知。中信证券、南京证券、华西证券、广发证券等券商纷纷表态，将加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易的投资者提供融券。而此次中信建投与山西证券的行动，更是将这一监管要求推向了一个新的高潮。

融券市场自今年以来一直呈现出降温的趋势。融券余额和余量分别降至年初的1/7和1/4，融券交易在A股市场中的比重极低，其余额仅占A股流通市值的0.0133%。尽管融券市场规模较小，对市场影响有限，但券商们仍在持续采取措施保障融券业务的稳定运行。除了严禁融券变相T+0交易外，券商们还对通过两融绕标套现的行为进行了封堵。

广发证券在今年1月初发布了有关融资融券业务最新偿还规则的通知，决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债。随后，中信建投、山西证券也相继宣布调整融资融券负债偿还规则，禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。这一系列措施旨在防范两融绕标套现行为，维护市场的正常秩序。

融券市场的降温并非偶然。一方面，随着监管政策的不断加强，融券业务的合规性要求越来越高。另一方面，市场环境的变化也对融券业务产生了影响。例如，新股破发现象频发导致打新收益率骤降，部分打新资金撤出市场，融券需求随之减少。同时，量化私募净值的大幅回撤也降低了借券的需求。这些因素共同作用，使得融券市场规模不断缩小。

然而，融券业务作为资本市场的重要组成部分，其价格发现机制功能仍然不容忽视。融券交易可以让投资者在市场下跌时获利，具有分散投资风险的功能。因此，尽管融券市场持续降温，但券商们仍在积极探索融券业务的新模式和创新点，以满足投资者多样化的需求。

中信建投和山西证券此次出手禁止融券变相T+0交易，不仅是对监管要求的积极响应，也是对市场稳定发展的有力保障。通过限制融券变相T+0交易，有助于投资者更加关注长期价值投资，而非短期投机行为。同时，这一举措也有助于提升市场的整体运行效率和竞争力，推动资本市场向更加规范化、成熟化的方向发展。

值得注意的是，融券市场的降温并未对个别融券余额较高的个股产生明显影响。例如，中芯国际、招商银行、宁德时代等公司的融券余额仍然位居市场前列。这些公司的融券余额较高，一方面反映了投资者对其未来发展的信心，另一方面也体现了融券业务在特定领域的活跃度。

未来，随着国内资本市场的不断成熟和投资者对融资融券交易的认知度提高，融资融券市场规模有望持续增长。同时，政策支持也将为融资融券业务提供良好的发展条件。政府通过完善监管政策、优化市场环境、提供税收优惠政策等措施，积极引导资本市场健康发展。在此背景下，融券业务有望迎来更多的发展机遇和挑战。

综上所述，中信建投和山西证券同日出手禁止融券变相T+0交易，是市场监管政策不断加强和市场环境变化共同作用的结果。这一举措有助于维护市场的公平、透明和规范，保障投资者的合法权益。同时，也为融券市场的未来发展奠定了坚实的基础。在未来的发展中，融券业务将继续发挥其价格发现机制功能，为资本市场的稳定发展贡献力量。

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